美國聯儲局主席耶倫（Janet Yellen）連續第二天在國會發表半年一度的貨幣政策報告，外界繼續在她的言論中，尋找加息時機的蛛絲馬迹。

　　有指她首次闡明有關就業的指標，為提早加息「打開一綫門縫」，最快明年3月可能出手。但一些分析認為，儲局尚有薪金、通脹及股市等其他考量。

　　繼周二前往參議院銀行委員會作證後，耶倫昨赴眾議院金融服務委員會作證，而一如周二發言時，首先重申低息政策，之後又指如就業市場復甦速度高於儲局預期，或提早及加快加息。

儲局為保中立 拒受國會監管

　　眾院由共和黨控制，外間相信議員的質詢將較周二參院時嚴厲，耶倫會上亦一改溫和態度，強調為保儲局中立性，絕不接受共和黨倡議的「儲局應受國會監管」，又拒絕透露與財政部定期會面的內容，只稱貨幣政策從不受政府影響。

　　對於全球最關心的何時加息，她昨天仍沒透露任何口風，只稱目前沒有特定時間表，惟表示當加息時機來臨，增加銀行放於儲局的過剩存款利率，也不失為合適的招數。

　　雖然一些觀點認為，她周二的言論較5月於國會作證時強硬，但有分析認為儲局仍未確定經濟已好轉。耶倫亦強調復甦尚未完成，勞工市場仍有閒置產能，且通脹低於儲局目標的2%，故繼續維持寬鬆政策。

　　就業市場復甦被視為決定加息的指標之一，而失業率已較一年前的7.5%大幅回落，上月更跌至6.1%，較儲局預期要待到明年底才見6%早得多。

巴克萊估 最快明年3月加息

　　巴克萊首席美國經濟師麥奇（Dean Maki）認為，如果明年第一季失業率跌至5.6%，儲局最快將會3月加息，而不是市場一般認為的6月。

　　美銀高級經濟師漢森（Michael Hanson）則認為，儲局考慮提早及加快加息的因素，還應涵蓋更廣泛層面。這從她點評樓價、股價及企業債價升幅中可見一斑。

　　有「儲局綫人」之稱的《華爾街日報》記者希爾森拉特（Jon Hilsenrath）則指，耶倫的言論或為提早加息「打開一綫門縫」。然而，他及一些分析師都認為，她認為加息理據仍未齊全，例如未見薪資呈現上漲，她暫未會認真考慮加息。

　　儲局6月議息會議紀錄指出，委員對於何時加息分歧擴大，反映當局整合意見需時。堪薩斯城聯儲銀行總裁喬治（Esther George）指，國家經濟及就業市場好轉，儲局應提早加息。她認為提早加息不僅符合現時的經濟狀況，亦能在經濟活動放緩時，為儲局提供政策操作空間。

【佔比有限】

港滙近日持續強勢，股市成交未見𣈱旺，市場自然地關心熱錢是否流向「磚頭」。然而，市場有分析指，當下樓市只是小陽春甚至是泡沫，有分析員認為，資金流向物業市場的比例頂多只是一成左右。

料僅商廈受惠

根據金管局早前解釋，港元近日轉強，部份反映到本港商業活動所致。翻查近日樓宇交易，以花旗集團上月中斥54.25億元收購會德豐（020）九龍灣全幢One Bay East商廈，金額最為矚目。雖然金額逾半百億元，但買家不會一次過全數付款。按市場慣例，首期最多支付總代價約兩成，餘額則在交樓時找數，因此這宗交易似乎未必有份推高港滙。

招銀國際策略師蘇沛豐指，港滙強勢，不排除有資金流入地產市場，但預期集中工商物業，比例充其量約一成，「十元流入來，頂多一蚊會想買磚頭」，加上大碼商業物業供應不多，未必會對樓市造成衝擊。

中大市場學系教授冼日明認為，樓市仍然有重重辣招包圍，近日旺勢只是小陽春，在整體歐美加上中國經濟氣氛欠佳下，香港樓價下行壓力遠高於上升的動力，「泡沫隨時會爆」，樓價隨時跌兩、三成，相信外資一定不會忽略這一點。