中銀香港昨發表報告，指經過一年多以來全球各地的緊縮貨幣政策，2024年將會是流動性重新上升的時刻，近日歐美的股債市場，均受到降息周期啟動的預期而向好。中銀財富策略及分析處主管張詩琪表示，預計聯儲局本周仍將維持利率不變，但相信減息最快在上半年展開，美國經濟亦有望「軟着陸」。在經濟溫和增長下，預期可為股市帶來支持。隨着美債利率轉為下行趨勢，中資美元債及美國國債均處於最佳投資階段。香港文匯報訊（記者 周紹基）
美料全年減息至少1厘
在高利率的滯後效應下，張詩琪預期，美國經濟將從目前需求過熱的狀態，逐漸轉向供需平衡，並回歸至「常態」，令通脹逐漸向目標水平2%靠近，從而符合降息條件。她預計，2024年首季，美息維持高企不變，但最快或會在5月開始降息，預期全年減息至少1厘。
由於加息周期結束，外部壓力緩解，中銀認為，A股估值有望提升。同時，中國經濟轉型邁向高質量發展，為股市奠定良好的經濟基礎。張詩琪認為，A股經過連續兩年調整，不論是與其他股市橫向比較，或與過去自身歷史縱向比較，目前股債性價比從多角度反映，A股估值處於周期性和歷史性低位，因此今年將出現較佳的投資機會。
美股方面，美國經濟「軟着陸」的樂觀預期，以及聯儲局「鷹轉鴿」的變化，將支持標普500指數表現。她指出，當美國開始減息後，當地經濟增長動力能否帶動市場樂觀情緒，從而繼續支持美股表現，將成為後市關鍵。中銀認為，投資者應逢高鎖定利潤，並等候調整時擇機增持。
看好A股美元債及黃金
債券方面，雖然美國通脹回落，有望令聯儲局啟動降息，但張詩琪同時認為，不能排除當地經濟淺層衰退的可能。由於美國國債既能受惠於降息，亦能對沖衰退風險，現時正處於最佳的投資階段。隨着美債息下行趨勢，將支持中資及其他新興市場美元債的表現。
商品方面，張詩琪預期在減息周期下，市場較偏向利好黃金，由於目前市場已對黃金的定價比較充分，加上對美元降息的預期較高，當歐美實際降息進程與市場期望有落差時，黃金便有機會存在階段性調整。然而，黃金階段性調整，既表明了盲目高追買入的短期投資風險，同時也為投資者帶來較好入市機會。
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