派拉蒙迟早被全购或拆骨变卖

　　上星期美股继续创出新高，标普500指数收5234点（升2.3%）、道琼斯指数收39475点（升2.0%）、纳斯达克指数收16428点（升2.9%），受惠於联储局主席鲍威尔议息记者会后「鸽派」言论，全球主要股市都上升，日经指数更重上四万点楼上，收40888点，恒生指数却於周五下跌363点（2.2%），实在令人费解。

　　王弼唯有解释自己能够解释的事。有不少人提出警告，美股太高，恐防股灾将至，股灾大跌的幅度，可能会高达50%！可是美股被唱淡这么久，下跌50%的情况还未发生，还不断创新高，原因何在呢？有评论认为，虽然联邦基金利率由接近零升至现在5厘以上，但投行高盛刊登的美国金融状况指数（US Financial Conditions Index）却跟2022年首次加息前同样宽松，意味虽然加息超过5厘，金融状况完全没有被收紧。当然，金融状况收紧在这两年间是有出现过，最差的时候是於2022年大部份时间和2023年3月银行危机爆发时出现，但银行危机爆发后，可能美联储被华尔街看穿不敢再有大动作抽紧银根，最多对通胀打打嘴炮而已。事实上，美国CPI在还未降至2%水平，鲍威尔已急不及待说明示暗示要减息，甚至对近来CPI屡屡超出市场预期视若无睹，还辩护说可能是受季度调整影响（但CPI指数本身已经季度调整），必然是目前息率已经是美国银行体系能承受的最高水平，美息只能向下，不会向上，除非下次CPI远远高於市场预期，否则，鲍威尔会一如以往设法保住股市，美股短期大跌的机会不高，直至谷到再一次通胀升温爆发⋯⋯

　　过去两年，本栏虽然成功捕捉到META於2022年大跌的机遇，但却错失了英伟达（NVDA）领军的人工智能狂潮，可以说只是赢了位置，而去年所推介的股份，例如Target（TGT）、Dollar General（DG）、Verizon（VZ）、美国运通（AXP）、迪士尼（DIS）、丰田（TM）等，由去年底位计，升幅都只是50-70%左右，远远跑输NVDA。不过，就是王弼上述靠价值投资法，以非常保守的角度选出来的股份，完全沾不上AI，但在短短半年左右，升幅也达50-70%，在目前美股处於历史高位，要王弼再选出价廉物美的股份实在有点为难。因此王弼最近的投资策略，正如早几个星期已经在说，都是以Sell 短期 SPY ATM Put跟风向上炒。有读者必然会问，为何Sell短期SPY ATM Put？因为贪其每星期清数，不会越赌越大，若美国突然下挫，SPY的波幅（跟NVDA对比）也有限，用打麻雀作比喻，王弼现在不造牌，只求密食三番以内的细糊，大茶饭就让其他股民吃吧。

　　另外，王弼把收取回来的期权金，一部份也会投回股市，目标是一些有被收购潜质的公司。老字号派拉蒙（PARA）屡传被收购，最近私募基金Apollo以110亿美元收购PARA的部份业务（拍摄电影和电视的各大录影厂），并不包括PARA的核心业务，作价相等於约每股16.5美元，高於周五收市价的约50%，一部份业务的作价已经是目前全公司市值的150%，可见PARA的资产件件是宝，拆骨后的价值非常可观，但PARA管理层只求全公司出售，因此股价跌回Apollo提出收购之前的作价。老实说，目前处於AI年代，大部份人亦只有这个年代的耐性，宁吃快餐不吃山珍海味，PARA这类股份是没有许多人欣赏的。