世界不太平 長揸金礦股值博

　　踏入2月，股市大上大落，搵食不易，搞不好隨時左一巴右一巴。王弼好彩，三大持倉最大的和記電訊（215），大部份在公佈前變現，繼而國泰（293）趁大行唱好於14.5元水平一股不留盡沽，剩下的內地券商，表現當然令人失望，但因現金水平大幅度提升，有能力再坐一會。當然，現金水平提高絕非繼續坐下去的理由，券商是否值得等下去，完全取決行業前景，到目前為止，我還未絕望。

　　有讀者非常焦急，變現後不斷問我應該再買什麼，我在和電和國泰兩仗報捷後，見手風順，確實有一鼓作氣打算贏盡的念頭，於特朗普宣佈向中國貨物徵收關稅前沽期指，翌日已獲得逾一千點利潤，即時心雄，把期指獲得的利潤以期權槓桿操作，希望擴大戰果，本來道指再急跌四百多點，以為能再下一城，可是美國財長於港股上周一開市前放風中美貿易戰有商量，心知不妙，唯有快揸期指好倉儘保勝利果實，但「疊上疊」過關的氣勢斷了，鳴金收兵應為上策。果然，恆指有波幅沒升幅，只在30000至31000點大幅震盪，雖然長假期前曾跌破30000點關口，但仍收30000點樓上，證明此心理大關有支持，股市似未到單邊大跌階段。

　　我想說的，是讀者不應於現階段急著下大注，更重要是冷靜下來，分析目前的政治市。現時世界政局非常動盪，今天談貿易戰，明天英國和盟友驅逐俄國外交人員，後天金正恩突然訪華，大後天普京邀請金正恩訪俄，風雲變色，中美針鋒相對，更確定我對兩國墮入修昔底德陷阱（Thucydides Trap）的看法。中國決心挑戰美國霸權，顛覆Pax Americana秩序，我不會評論其對錯，評也沒有意義。《漢書》曰：「秦失其鹿，天下共逐之，高材者先得。」有人見自己羽翼已豐，起取而代之之心，可以理解。可是兩虎相鬥，卻絕非平民百姓之福。

　　目前資產價格，仍以舊世界（即和平、世界由美國一元領導）秩序來定價，所以，我認為在市場仍未反映列強爭霸的新秩序新定價時，投資者不宜太過進取。至於有人問我，既然世界已墮入修昔底德陷阱，大國可能爆發貿易戰，甚至常規戰，是否應快快賣掉所有資產？提升現金水平可以，但卻不用恐慌，自己嚇自己，嚇得把所有資產賣掉，因為就算世界差到要用戰爭解決問題，但戰爭非常昂貴，最後政府還不是要用印鈔來支持戰事？因此，我比較看好一些有避險功能的行業例如煙草股，而自2012年起備受冷落的黃金，我最近也增持了相關的金礦股ETF（在美國上市的GDX）。順帶一提，執筆之時，比特幣曾跌破7000美元，我認為在政府大力打壓下，比特幣跌到煙消雲散只是時間問題。說到底，黃金和比特幣都在爭取同一客源，就是一群不信法定貨幣的人，如果比特幣或虛擬貨幣真的化為烏有，證明真金除了不怕紅爐火，更能勝過政府打壓。預料政府在打壓比特幣「完勝」後，資金會回歸追捧黃金，金礦股估值低殘，長揸值博！