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散文集
銀行業大難將至?業績期將引爆地雷?
 
帥哥
東方產經專欄作者
2019年7月29日 (東方)

眨眼又就快到業績期,打頭陣的少不得本地銀行股。基本上,上半年銀行股的經營放緩中尚可維持平穩,但下半年的展望則充滿不穩定因素,商貿、消費和按揭貸款需求都在放緩,盈利展望並不樂觀,更須小心評估本地銀行的中資相關貸款質素下滑的影響,以決定是否值得再繼續坐貨收息。

去年末季及今年首季,香港經濟增長持續兩年倒退,首季增幅更是十年新低。另一邊廂,內地經濟增長亦持續放慢,次季增長更創下27年新低。不過,上半年香港的市道不太差,兩地股市亦曾做好,故料銀行股上半年的業績該不會太差。

之不過,5月份中美貿易戰升級,美國向兩千億美元中國商品加徵關稅,正進一步加重內地經濟的壓力。另一方面,自6月份開始,香港社會持續動盪。金管局的數據顯示,銀行業年率化貸款連續兩個月放緩,5月份更錄得零增長,為去年10月以來表現最差,首五個月的增幅亦由去年同期的10.5%降至7.4%。

中港兩地經濟表現惡化對銀行業的影響,將會全面於下半年的業績反映。銀行高層對下半年的經營環境及維持派息能力的評估,倒是投資者須關注的焦點,亦會反映出銀行股估值尚存的下調風險有多大。

事實上,港銀如今面對兩個問題,分別是貸款增長放緩及資產質素惡化。香港內憂外患,誠然都不利貸款增長,尤其是香港樓價高企,在經濟不景下樓市成交將會縮減,將影響銀行的物業按揭貸款需求,消費信貸需求放緩的狀況更加須要密切留意。至於內地,由於中央積極增加市場流動性,內地企業較容易於內地取得信貸,對海外融資的需求下降。整體貸款需求疲弱的情景,可以預見。

另一方面,港銀的中資貸款質素,在內地經濟持續放緩之下,內地企業信貸狀況嚴峻,若中美無法就貿易問題達成協議,美國全面向中國商品加徵關稅,中小企的信貸質素或會進一步惡化,寬鬆的銀根能否繼續撐起經濟,尚屬未知數。

早前便有一家港銀,因須為內地4宗合共62億元貸款減值最多30億元,而要發出盈利預警。諸如此類「炸彈」,可能尚會在銀行股中出現。

經濟有其周期,而銀行是百業之母,亦是最快最直接感受到經濟景氣的轉變。如今銀行業面臨的,正是一個來勢洶洶的下跌周期。故股民唔好坐定粒六,諗住印印腳收息,宜藉着即將公布的業績數據,認真評估銀行股的估值,以決定應否及時減持,以規避風險。

 
 
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