上周五美国公布重磅数据，5月CPI年率增幅8.6%，比市场预期的8.2%高，美股即时遭炸散，美国财经频道过去两星期不断做股市啦啦队说联储局9月会暂停加息股市见底的美梦成空。最近环球经济的新闻，不是普通地差，而是非常之差，令人忧虑目前的熊市只是刚刚开始。
美国CPI公布之前，欧洲亦有重磅消息，欧洲央行宣布加息0.25厘和以后加息的路线图。目前市场预期，下次ECB加息只会调升25点子，而不会如联储局和加拿大央行加半厘，这完全是市场的一厢情愿。目前欧盟的CPI年增幅逾8%，每次加25点子压抑通胀犹如给中枪流血的伤者贴胶布止血。本来，各央行的如意算盘是连胶布也不贴，让中枪伤者自行止血，弹头自动的给吐出，伤口自动愈合，可是美国公布了的CPI显示，通胀完全没有自然回顺的迹象。目前全球央行必须要面对现实，最终都迫得要加快加息速度，可能不只是每次半厘，而是3/4厘甚至1厘！
然而，上述情况不只会令股市大泻，更令央行头痛的是债券市场。根据3月一则报道，全球负利率债券总额曾在年前达18.5万亿美元之巨，绝大部份是主权国债。之后因为利率抽升，到今年3月时负利率债券的总值只剩下3万亿美元，国债息率明显上升。在有QE的年代，国债利率上升影响不算太大，因为政府发行的债券总有央行无限印钞认购，问题是当通胀上升而央行迫得要停止QE，政府的债券还找谁来买呢？私人市场一定要求国债的孳息进一步上升，情况必令政府陷入更严重的财赤，而国债孳息率攀升，连累企业债的孳息和各利率跟著上升，可见这是一个恶性循环。
近几个月，日圆持续下跌，香港报章最关心日圆是否够抵，因为关乎香港旅客游日的开支，但这种鸡毛蒜皮议
题的背后，是日本央行迟迟不停止QE并加息压抑通胀，不方便的秘密是惧怕日本国债崩溃！但如果日圆持续下跌，则恐怕重复1998年亚洲金融风暴的一幕。另外，在市场预期ECB停止QE后，欧猪国家如意大利和希腊的债息亦在飙升，意大利10年期国债孳息率已达3.85%，而半年前不足1%，意味半年时间里孳息率升了三倍！如果趋势持续，欧洲出现债务危机2.0，而亚洲又因日圆贬值爆发金融风暴，说到这里王弼真希望自己只是在杞人忧天，但说来说去，要上述情况不发生，唯有是通胀自然地降低，但美国刚公布的CPI数据，却说明情况不容乐观！
假设通胀持续高企，甚至有恶化迹象，我们要如何调整投资部署？正如本栏虽看好META和迪士尼（DIS），但亦一早扬言，因大市拖累，它们仍未见底，就算大家目前手头大量现金，也不要大大注增持，慢慢储货却无妨，有货的读者，可以逢反弹Sell Call，无货或想增持的朋友，可以趁每次大跌Sell Put。有读者必然会问，为何王弼明知股市未跌够，仍然不介意储货？我只可以说，清仓全现金然后等股市见底入货，纸上谈兵可以，事实上的操作，并非如此容易，久经沙场的老将，才不会说出这种话来。
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