烟草股后市看派息政策

　　上周，烟草股回吐较显著，计及较早前的除净，例如Philip Morris（PM），由高位回吐了约7%，部份有跟王弼买入的朋友即时陷入恐慌，问我要不要即时沽货走人。首先，我们要清楚是什么原因触发沽盘。上周美国FDA公布了一项消息，指出过去9年，有35个青少年怀疑因吸食电子烟出现癫痫，烟草股应声大幅回吐。上述35个例子，FDA还未能证实癫痫必然跟电子烟有关，因为青少年因打游戏机而出现癫痫的数字，就远远高於35宗，所以，FDA目前只是立案调查。应付FDA的调查，乃是烟草商的家常便饭。

　　另外，对电子烟有一点认识的人，都知道电子烟分直接吸食尼古丁烟油和加热式（而非直接燃烧烟草）两种，FDA立案调查的，只是跟烟油电子烟有关，即针对Altria（MO）早前入了股的Juul。所以，如果说对股价有打击的，也应该只限於MO，因为PM和英美烟草（BAT）是没有出售烟油类电子烟的，但目前所有烟草股一同回落，我认为只是早前烟草股累积巨大升幅借消息获利回吐。事实上，翻查技术分析图表，这半年里，很多蟹货是在85至90元买入，跌到去年12月的64.67元，在两周前PM升到92元却企不稳的情况下，这些蟹货夺门而出不足为奇。不过，我除了一向有利用期权炒烟草股的短期波幅外，长线我比较留意未来两周的业绩公布，只要烟草股能多年持续加派息的传统，盈利又没有大幅走样，再目前长债息持续下跌的情况下，烟草股高於5厘的派息仍是有足够的吸引力。还有，Juul虽然被调查，只反映它的产品太受欢迎，还有烟草商已经染指极具潜力的大麻行业，都令烟草股有重新成为增长股契机。

　　宏观环境方面，英国脱欧闹剧继续，市场普遍预期英国最后会留欧，以致英镑兑美元能企稳1.3楼上，并对欧罗持续呈强。不过，一位准确预测2016年英国全民公投脱欧和特朗普上台的朋友跟我说过，对大部份人来说，英国已成二流国家，影响力大不如前，但有趣的是，她往往带领著美国走，例如戴卓尔夫人的冒起，就走在列根总统之前；英国的脱欧，也走在侵叔猛烈抨击欧盟之前。目前，英国似脱欧不成，若果属实，意味英美自2016年企图重整世界新秩序失败，旧秩序就有可能延续下去。不过，连文翠珊都不敢抹煞，英国在4月12日仍有硬脱欧的风险，虽然机会很低，若不幸发生，投资者便须留意连带风险，因为论全球经济最脆弱的地区，正正是经济规模在美国伯仲之间的欧盟。