新兴市场获利资金转战欧美？

　　上周接受明报访问，记者最喜欢爆炸性标题，我跟他说恒指可能借缩表和加息，最多调整一成，这句说话即时被放大，成为标题。王弼不希望投资像吃棉花糖，高糖高卡路里，但营养完全欠奉，纵使我知道，大部份散户要求的，就是冧把，告知他买入价目标价和止蚀位就是了。不过，基於王弼注重均衡营养，明白只吃棉花糖会烂牙和痴肥，影响脑部发育，所以，记者对我的引述，我必须加以附注。中国经济的第二波增长应该由提升农村人口生产力所带动，本栏已经解释过，对中央来说，上述目标不太难达到，所以未来两三年，中国经济会稳步增长，这是香港股市今年表现亮丽的理由，是有实质经济所支持的。可是，恒指年初至今升了约三成，这样罕见的巨大升幅，当然有调整的机会。老实说，一个升了三成的股市，假设到年底回调一成，2017年埋单也有约两成回报，也是很了不起的成绩。我也没有说，恒指一定会调整一成，总之，在市场一片乐观的情况下，如果升三成调整一成的预测也视之为「吓人」、「过度悲观」，则我们要思考，目前散户是否过份乐观，完全漠视股市波动的风险呢？

　　虽然我预计恒指波动因获利回吐和外围因素例如北韩局势、十九大和加泰隆尼亚独立会加剧，但不代表有货在手便要急速沽货变现。我在众多场合说过，因怕输而长期满手现金不投资，基本上是必败方程式，但太多出出入入，亦会因手续费的损耗和时机把握未如理想，最终得不偿失。当然，我不排除有人拥有特别天份，出出入入赢多输少，这些人我亲眼目睹，有能力在股价高位沽货，待股价回落，他又有能力反手沽空踩一脚。可是，能这样专业操盘的人毕竟只属少数，对於许多投资者，买入优良资产长期持有（例如过去几年买二手楼的人），仍是较稳阵和不太辛苦之选。当然，股市也不乏比物业更优良的资产，例如港美股市一些几十年来稳定加派息的股票，便不用因股市可能调整一成便急急沽出。其实，买股票可以很简单，只须懂基本的会计原理、有社会工作经验、肯以顾客心态去了解上市公司和其管理层、再加一些常识，其实要输大钱也是不容易的，好的公司，就算过了高速增长期，其增长也应该高於全国的GDP，长期手持这些股票，也应该能跑赢通胀。我认识一些人，例如像去年英国脱欧时低位沽出长和（1），可能有两个理由，一是杠杆太高被斩仓，一是对长和业务不太理解，被市场情绪牵动做错了决定。如果对长和业务和管理层认识够深，又怎会贸贸然把一向拥有稳健多元化业务的股份，因一个短期心理影响而匆匆抛掉？我资产组合内的一些股份，例如长江基建（1038）、VISA、MasterCard、微软、Facebook、Amazon、Altria等，我的态度就是买了就不太看股价，免得受情绪影响胡乱沽货，因为我深信，这一类股份，长远回报会比香港楼市更好！

　　至於较短期操作，我还是对美国税改和基建有期望，在新兴市场获利的资金，有机会重返美欧日市场。本栏上周提议的US Steel，在过去一周强力反弹，周初明显提供了一个不错的入市位，我会继续持有，期待它重上本年高位40美元水平。