股楼难跌之谜

2019年投资展望讲座在周末举行，全场观众爆满，不少读者向隅。笔者在此稍为剧透，各位嘉宾都有一种不约而同看法，一方面普遍睇淡今年股市和楼市，但同时又未见到有大跌的条件，换言之「升唔郁，跌唔落」，沽货怕失机，买货怕遭殃，处境十分尴尬，相信这也是很多投资者面对的忐忑。

「唔舍得沽货」大市有支持

正如丰盛金融资产管理董事黄国英（Alex）指出，按照去年底各方面形势，港股恒指原本可以跌到18000点，但实际上最低只曾去到24500点左右（2018年10月底），而且今年初开始显著回升。对於这种「市场失效」，Alex认为一来由於投资者「太有钱」，持货底子自从2008年全球QE（量化宽松）印钞以来，累积了可观账面资产增值；二来随着美国加息步伐放缓，低息环境料将维持一段日子，投资者担心假若放售了手头股票，未必可快速觅得更佳投资对象。因此，尽管各方面因素偏向利淡居多，股市理应有较大回落，但人们往往「唔舍得沽货」，支撑大市「跌唔落」。

对此形势，讲座各位嘉宾可谓英雄所见略同。《信报》首席经济及策略师吕梓毅指出，一方面从技术角度看，今次港股熊市「终极低位」理论上未出现（自去年1月逾33000点高位起计，最多累跌25.8%，而以往熊市跌幅通常超过35%）；然而自从近日中美贸易谈判似有进展，加上中央政府出招刺激经济，便已见投资者风险胃纳扩阔，市场气氛显著改善，故就算今年港股可能再次探底以完成第二只「熊脚」，亦不排除会上演「N形反弹」。《信报》首席研究员罗崇博（杜比）亦根据EJFQ「信号」系统指出，近日多只优质股已转为绿灯，提示买入时机，反映短期市况应不太差。

「天雷无妄」楼市有惊无险

上述讲者虽然主要探讨股市，但同样理论其实也可用来解释楼价的变化。自从去年楼市转势以来，大多数分析人士预期会有较大调整幅度，例如中原集团主席施永青预料住宅价钱最多跌30%，长实（01113）执行董事赵国雄亦估计会跌20%。然而，中原指数自去年8月高位（188.6点）迄今（170.2点）尚未跌够一成，而上月多个大型屋苑已呈现反弹成交，似乎显示楼市已遇上第一重下跌阻力位，来得比很多人预期的早。个中原因，或由於大量业主和投资者自2003年以来累积了庞大实力，同时难觅更佳资金停泊处，加上十几年来「砖头必赚」观念深入民心，令他们纵使身处前景不明朗状态，依然「唔舍得卖楼」。莫以为只有缺乏投资知识的大妈才盲摸摸误判市场，本港嘉湖林太教落「专家食屎」，有时候专家错得更离谱。

就连著名建筑师兼术数家蒋匡文博士（王亭之徒弟）也表示，根据《皇极经世书》，今年卦象为「天雷无妄」，表面看似乎并不太差（天上打雷，状甚恐怖，但实际伤害有限），惟仍须提防有「无妄之灾」。

对很多人来说，这种情况其实最为尴尬，就像一个人捧着大批宝物走在森林小径，两旁环伺灰犀牛和黑天鹅凶神恶煞不怀好意，各种常识都在提醒你境况高度危险，最好抛下部分宝物藉以轻身逃命；但跑了两步之后发现灰犀牛和黑天鹅暂时「得个样」，尚未真正发恶咬人，而且手上宝物太珍贵，担心一旦舍弃日后找不回。最后，可参考《易经》「天雷无妄」卦阐释，象曰：「元亨，利贞。其匪正有眚，不利有攸往」；彖曰：「无妄，刚自外来，而为主於内。动而健，刚中而应，大亨以正，天之命也。其匪正有眚，不利有攸往。无妄而往，何诶？天命不佑，行矣哉？」简单来说，此卦基本上象徵吉利，尤其利於坚守正道、遵循天理；倘能正当行事、勤劳奋发，便得天保佑，如有神助。相反，若存非分之想，便将带来灾害，切莫胆大妄为、逆天而行。