美國財長耶倫上周曾「爆響口」，承認「为確保美國經濟不過热，可能不得不提高利率」，當时美股因其言论应声下挫，耶倫亦被逼澄清，指「無預期美國政府的刺激經濟措施， 必会導致加息。」她的加息言论降溫不久，美國昨日便公布近13年以來的最高按年通脹月增幅，令不少股民嚇破膽。投资者的焦點一直在經濟復甦與疫情控制上，突然發現原來通脹已經迫在眉睫，令很多的投资策略都急需改變，預期各个市場及各類资产价格，都会因此而波動好一段时間。

星展香港財资市場部董事總經理王良享認为，美國4月通脹接近全年高位，但由於去年基数甚低，将令通脹将在高位徘徊。他指出，現时疫苗接種進度較預期好，受壓的各行业近期都有較大反彈，加上原材料价格上升，都在推升通脹。但隨着下半年經濟正常化，加上預料下季有較多人投入勞動市場，工资增長或会減慢通脹升幅。

控制通脹 中國可用工具多

事實上，歐美及日本過去多年一直以「印銀紙」刺激經濟，更由於新冠疫情爆發，令有关國家加码量寬，惡性通脹成为了全球的「不定时炸彈」。一旦通脹重临，經濟增長跟不上，那便会出現滯脹，成为全球人民的噩夢。要壓抑通脹，目前唯有「收水」及加息，但资产价格势将受災。當然，中國在面對通脹时，就有更多工具可应付，例如官方出手壓抑原材料及農产品价格的升幅，将通脹控制在一定範围內，這亦是中國經濟體系的優势。

防釀災難 美料明年後才加息

王良享相信，美國聯儲局暫时不会改變其貨幣政策，因为該局早已預计短期通脹会很高。但若今年中以後，通脹持續高位，例如核心通脹處2.5%以上，聯儲局或会将「收水」计劃，由原來預计的明年首季，提前至今年第四季，明年甚至会停止买債。但估计真正加息，要等到2022年後，因为美國今年正讨论加稅議案，如果加稅及加息同时發生，资产市場如股市及楼市都難以承受。王良享又認为，若全球疫情快速緩和，美國以至全球經濟回復正增長，相信应不会出現滯脹。 ●