西方石油获利位要问上帝

　　香港时间周四，王弼接受电台访问，跟主持人说标普500指数很可能升到2800-2900点水平，主持人非常惊讶，觉得我很乐观，当时标普大概是2700点，我说有什么出奇，以目前股市的波幅，随时一两日就到，说时迟那时快，当晚美股开市，标普期货指数已经高见2809点，我预计读者下一个问题是，美股是否有力再上。

　　本栏早就预言，当联储局展开无限QE，支持企业债，对美股一定有支持，而且我在不同的平台进一步预言，联储局在紧急的时候，一定会再搬龙门买垃圾债，而上周四王弼认为最重磅的消息，就是联储局落实买垃圾债，不过是有条件的，就是那些垃圾债必须在3月23日前仍拥有投资级别，结果，本栏这几周重点探讨的西方石油即时受惠，明年到期的债息由3月23日最高的60厘楼上，跌到上周四的不足10厘，加上传媒又吹风俄罗斯和沙地的减产谈判快达成，因此西方石油的普通股价，曾高见18.27元，比数周前的股灾低位9元升超过一倍！如果有大胆跟本栏建议在12元楼下买入，也最少有52%的利润。不过可能升幅太劲，获利回吐，收市跌回15.36元，不少读者在网上询问，什么时候落车，这类问题，本栏一概不会回答，因为我无法参透人类的贪念，究竟什么叫足够，是一个哲学甚至是宗教信仰的问题，担保你问世上所有智者，他们也不可能给你满意的答案，我就点到即止，希望你找上帝解答。

　　不过在你等候上帝解答的时候，也许可以参考另一位「神」。股神毕菲特在申报沽出航空股后，上周又申报沽出银行股，却未见沽出西方石油，这意味什么？我认为虽然美股持续上升，不过这次股灾，投资者必须依靠企业的资产负债结构来选择投资项目，虽然很多企业都会受惠美国政府直接或间接的打救，但普通股股东未必能够受惠。例如航空和银行股，我相信这些企业最终能逃过倒闭，但必须经历债务重组，或被政府限制派息，或不能裁员，普通股股东利益会被牺牲。所以，投资者必须理解美国政府各项救市措施的性质，牵涉对政治的深层理解，股神一类投资者对当中操作固然了如指掌，非跟一窝蜂买入汇控（5）的血肉长城可比拟。

　　用这逻辑推理下去，一些资本雄厚的企业，如果完全不用政府打救，甚至有余力执平货的，投资者就必须趁这个机会购入其股份。本栏常常推荐的长和系和其他港资大孖沙的企业，如本栏推介过的恒基（12），就属於这一类。长和系大股东近来就密密作出回购，证明对自己的业务非常有信心（跟汇丰被迫或自愿取消回购形成强烈对比）。不过读者必须留意，香港市场有对大股东（控股权於30-50%）增持的限制，他们每年只可回购2%的股份，这个措施的原意是提高他们私有化公司的难度，不过为何设於2%，而不是3%或5%，则不知逻辑何在。投资者如果想跟风买入这类股份，要留意大股东的增持是否已近上限，当然，股市低迷，各国政府都花纳税人的钱托股市，如果香港的大孖沙劲到打算用自己的真金白银托市，不花特区政府一分一毫，有关当局是否应该考虑提高上限，也许值得研究。