联储局上周的议息会议一如市场所料，并没有加息，而是一再重申美国经济基调良好，只是企业投资和通胀仍低企，不足以支持立即加息。从联储局过往做法看来，主席耶伦取态是以审慎态度看待加息，毕竟目前美国经济大环境还可让利率在低位徘徊一阵子，联储局也没有立即加息的压力。
就业佳 通胀未过关
联储局两项指标任务，是以币策去达至通胀目标和充分就业，通胀和就业往往和宏观经济和时局有互动关系，
尽管联储局一向政治中立，但以目前政经形势而言，未来环球经济变数仍多，以不变应万变自有其道理。
美国经济发展势头不错，各项指标预示经济已摆脱不景的泥淖，但企业长期投资还是提振不起，通胀还未达标，以联储局通胀和就业两个任务而言，只有就业是可以，目前还有通胀这一关没有通过，故联储局有这个条件保持利率不变。
从联储局近年加息决定来说，过去两年间每年只有一次的加息行动，反映了联储局对利率回升小心行事，特别是美国经济仍然改善中，任何急速的利率改变有可能对此造成负面影响，这是联储局小心的原因。
联储局实行量化宽松货币政策的原因，自是金融海啸的关系，联储局前主席伯南克和现任主席耶伦都是学者出身，他们於信贷紧缩的负面影响有着很深的认知，伯南克更是研究一九二九年大衰退的专家，因此联储局在收紧银根方面会深思熟虑。
太仓促恐步日后尘
日本也是在九十年代实行量宽币策，原因是日本房地产泡沫爆破，致经济严重衰退。当时日本以量宽币策应对，日圆利率长期低企，刚开始时保住了经济命脉。不过，日本政府见经济似有起色，以为经济已恢复，跟着推行消费税和加息，结果日本经济再度下跌，迷失一个十年后，再度迷失另一个十年，到今天日本经济仍低迷。
笔者不是说联储局会参考日本经验，而是从日本经验来看联储局做法。以日本经济得失来看，过早加息对复苏中的经济是一个大打击，联储局目前保守的利率政策，在验证上是有其论据，况且环球变数不容忽视。
环球经济暗涌处处
今年欧洲会有重大选举，德国和法国的执政党因难民问题而民望下滑，选举结果或会让欧洲变天，到时欧洲经济往哪个方向走不无疑问，加上美国总统新人事新作风，环球经济更是暗涌处处。
目前利率期货价格已显示，当下美国需要加息力度不是很强，美国在三月加息机会约只有三成，美国今年加息次数或许达不到联储局官员去年预期的三次。
苏伟文
香港浸会大学持续教育学院院长，主要研究兴趣为国际金融、金融市场及公司管治，在国际著名财务会议及期刊已发表多篇论文，并著有多本作品。
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