資源類是否進入超級周期？

　　上周四紐約期油突破76美元，執筆之時，油組和俄羅斯（OPEC+）關於增產的談判持續，原本有共識每個月逐步增產40萬桶至年底，但因阿聯猶反對而要延長會議，紐約期油稍微回落至75美元。其實，每次OPEC+開會討論增產，油價通常會波動一段時間，但總體還是以大漲小回格局上升，王弼認為這些都是嘈音，說到底，是西方政府對新能源的揠苗助長政策，令油企削減資本開支，導致長期供求失衡，油價因此持續向上，這是一個大趨勢，我甚至懷疑，目前的油價升勢，有點像2000-2008年的超級周期，而今次的超級周期始於去年4月的負油價，正所謂否極泰來，物極必反，如果油價由去年衰到貼地開始復甦，現在只是超級周期的「嬰兒期」。

　　不過本欄談油價實在太多，為免趕客，雖然龍頭股埃克森美孚（XOM）上半年回報為58%，中型的西方石油（OXY）則是90%，但因有朋友說油股實在太悶，王弼還是點到即止，說說其他的投資機會。

　　上述說的超級周期，可能不單止發生在石油業，也應用於其他資源類。本欄談過的US Steel（X）和墨西哥水泥股Cemex（CX），由去年低位升逾4倍，不過如果要在眾資源類別選擇高值博率的，王弼會選擇銅礦ETF COPX。

　　首先，為何說2020年的超級周期，也應用於石油以外的資源類別？始於2000年的資源周期，當時的背景是亞洲剛經歷了金融風暴，美國亦發生科網股爆破，然後不久又發生911事件，全球經濟低迷，各大央行大幅減息，配合政府的基建投資刺激經濟（香港的十大基建項目的啟動就是在這期內發生）。今次新冠疫情引發的經濟衰退比2000年那一次更深，範圍更廣，全球國家無一倖免，而各央行和政府的低息和派錢政策更是毫無底線，美國的通脹已達5%，還是掩耳盜鈴當看不到繼續派錢，加上各政府還是離不開利用基建或美其名綠色政策來刺激經濟，都牽涉大量建設，美國的基建政策如在一兩年內上馬，規模達萬億美元，比當年中國四萬億人民幣的投資更大，各資源類又怎不被炒起？

　　當然，以銅價而言，早前已經突破2010年中國四萬億基建計劃所創出的高位，能否像鈀金持續創出新高的可能性存疑，但有幾樣新發展確實對銅價的後市有利，除了美國萬億基建有機會上馬外，電動車的發展也令每輛汽車的耗銅量以倍數增加，還要加上加電站電網需要使用大量銅線，估計到2020年，汽車業的耗銅量會增加最少250%，業界估計對銅需求以每年300-500萬噸增加，但目前資源業對銅增加產能的預測，不過是3-5%，每年100萬噸不到，因此，除石油外，銅價也有持續增長的可能，經過上兩個月的一輪調整，回吐超過一成，投資者可考慮在現水平建立與銅相關資產如COPX的倉位。