油股有陣煙草味

　　五月初美股經歷一輪波動，上周又回歸平淡，標普500指數大部份時間在4175和4215點不足1%窄幅徘徊，只有零聲的炒股如GameStop（GME）和AMC落鑊，不過上述「賭股」，並非王弼那杯茶，食花生算了。

　　既然股市回歸平淡，本欄就跟進早前的推介，不少讀者追問王弼著墨頗多的石油股，為何紐約油價突破67美元大關，創疫後新高，油股竟然腳軟，未能同步上升？事緣上周油股被三個「壞消息」困擾。第一，雪佛龍（CVX）在股東會被通過要求加強減排；第二，埃克森美孚（XOM）的股東會通過邀請兩個激進環保份子進入董事會；第三，皇家蜆殼在歐洲的訴訟敗訴，被要求於2050年達到碳中和，市場解讀為全世界油企將要大幅加大資本開支，因此在國際油價創新年的情況下，油股逆市下跌，但跌幅不多，如XOM一周的跌幅不到2%。

　　上述消息被解讀為負面，不難理解，但王弼認為市場只需要一點時間消化而已。現在石油股面對的情況，有如80年代的煙草股，當年各方對煙草商喊打喊殺，又出動《國王與我》巨星尤伯連納晚晚電視疲勞轟炸，呼籲戒煙，全球不知多少地方興訟控告煙草商，又禁止煙草商賣廣告兼瘋狂加煙稅，總之分析員可以想出一百個理由，宣判煙草股死刑，誰不知如果當年有人夠膽投資煙草股，三十年回報最少過百倍！Investopedia一篇發表於2020年初的文章指出，過去20年回報最高的美股，位列第五位的就是煙草股Altria，回報達96倍！如果由八十年代起計，回報必然超過一百倍。要詳細解釋煙草股成功的原因，相信我要辦一個最少一小時的講座，也許能講得出一點皮毛。當然，我不是說油股未來20年也會有一百倍的回報，因為估計油企併購的壟斷情況，不會像煙草業般高度集中，但油股有的優勢，是石油作為必需品，人類不容易戒掉石油，上癮程度可能比尼古丁更大，而大型油企也有許多方法減排，例如西方石油（OXY）就有先進科技把二氧化碳封存（Carbon Capture）在地底，減低總碳排放量，BP就不斷開發新能源，減少開發石油，總之，這些巨無霸不會坐以待斃，一定有辦法應付政府越來越嚴苛的要求，最後給環保條例箍死的，只會是德州家庭式一類小型油井開發商。還有一個重點，雖然石油需求的增長會因環保條例減慢，最後需求甚至下跌，但油企也必然會減少開發新油井的投資，在供應同時減少下，油價會有支持。不要忘記，講環保最大聲的奧巴馬，在其總統任期內，油價就長期高企在100美元樓上，就算世界總耗油量下跌（以電動汽車推出市場之慢，兼石油還有製造石化產品如塑膠等用途，耗油量難以急速下跌），油公司可以靠高油價彌補收入，油股未來確實有一點八十年代煙草股的影子。

　　銅板的另一面，由於不少政府揠苗助長新能源，相關企業也有很好的前景。本欄在三月尾提過的鈾礦ETF URA，當時值18.95美元，五月初曾造23美元樓上，上周徘徊在22美元水平，自去年十二月起由約12美元以45度角的走勢上升。王弼對URA有信心，除了3月29日的文章有解釋外，另一原因，是自2016年起，誠哥也有投資鈾礦的足跡。當然，超人不是人人可以跟，沒有誠哥的持貨能力，早在2016年入貨，可能已經被悶死了，不過既然URA於去年十二月終於起動，不妨順著新能源的大勢而行。

　　另外，本欄早幾個星期開始唱好的Spotify（SPOT），也有回穩跡象，上周五最高見246美元，比月中低位211美元反彈了17%。另一愛股Home Depot（HD）早前隨大市大調整，由高位345美元跌至310美元，周五收318美元，當然仍和王弼推介時的280美元有一段距離，但若早前未入夠貨的，不妨在現水平Sell Weekly ATM Put配合Rollover策略儲貨。