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查核聯儲局法案獲得通過 茶黨提出的查核聯儲局法案以極大比數在眾議院獲得通過。 似乎耶倫開的玩笑要付出代價,而且是沉重代價。 香港股民亦要付出代價,早前狂升的300點,今日幾乎全部回吐。收市時,可能會嘔凸。各位不必太傷心,因為股災將至,今日跌幾多都不要緊,因為明天會跌得更多。 至於樓市炒家,準備好加息的衝擊吧,例如買定火盤。
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42.
打工仔 Andy |
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2014-09-18 16:24 |
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香港實施聯繫匯率至今已有近31年,雖將港元穩定下來,卻逼使一些安份守己的港元持有人,放棄港元存款,轉投樓市及股市。 儘管當年港元穩健成疑,但其時銀行港元儲蓄存款年息,普遍有7、8厘。不過,掛靠美元之後,美元兌各種外幣匯價如江河日下,反覆貶值,以美元兌日圓計算,港元與美元掛鈎之時,每美元約兌換233日圓,後來竟曾跌穿1美元兌80日圓關口;如今回到105日圓水平,跌幅也達54.93%。 八十年代初,香港前途談判時,沙田第一城的建築呎價約介乎500至600元,今年9月初約為9,597元,升幅16.45倍。而聯匯實施之日,恒生指數是771點,今年9月初已升上25,240點,升幅多達31.71倍。 筆者估計未來5 至1 0年,人民幣成為國際流通貨幣之前,聯匯將繼續採用。因本港通脹不低,而港元存款無甚利息,資金勢被趕到樓市及股市爭取更佳回報。因樓市分析較易,又可自住或出租,升幅比股市為小的樓市,應不乏捧場客。 作者為中原地產亞太區住宅部總裁 陳永傑 |
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43.
Peter Paker |
2014-09-18 16:25 |
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加息,楊P隆,你死左條心佢,我係你就回頭是岸,即刻入番層。當年美國大蕭條後,就算面對高通脹,仍維持左15年低息,直至雙位數通脹才加息。今日通脹2%多DD,點解要加息?就算加,加得幾多?
楊p隆,回頭是岸吧!
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44.
Peter Paker |
2014-09-18 16:26 |
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加息,楊P隆,你死左條心佢,我係你就回頭是岸,即刻入番層。當年美國大蕭條後,就算面對高通脹,仍維持左15年低息,直至雙位數通脹才加息。今日通脹2%多DD,點解要加息?就算加,加得幾多?
楊p隆,回頭是岸吧!
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伏爾克借古論今 撰文:石鏡泉 經濟日報副社長
兼研究部主管 欄名:經濟與投資
近幾年筆者都有幸被邀往歐元
之父蒙代爾家中開個會,交流
下當前的金融經濟情勢及探討
下未來發展。除筆者外,與會
者都是國際知名經濟學家或金
融界人士。前美儲局長伏爾克
則為常客,今年他走不甩要談
儲局退市。
當你滿心歡喜以為下文將有料
爆時,我可以肯定告訴你,伏
爾克不是個名利場中輩,自他
於1987年卸任美儲局長一職後
,他相對於另位離任局長格蘭
斯班,就較少地指指點點美儲
局的政策,故伏爾克是不會談
當前的退市者。
美50年代也曾經歷退市
如果你不再看下文,你又將會
錯過了伏爾克講原來在1950年
代,美儲局也有過退市,這段
歷史彌足珍貴,因為太陽之下
可以無新事。此即今時市場所
謂的退市後的不明朗情況,原
來是有史可鑑,不用矇查查去
估。
伏爾克任美儲局長時有五件事
最為人稱道:
⑴傳卡特總統為求連任,請他出
任美儲局長去處理當時的高通
脹時,卡特謂,可否不談加息
,伏爾克欣然應之可以。他轉
而只談貨幣供應,銀紙供應少
了,利息自然升,他任內見過3
月國庫券21厘息,30年國債15
厘息;
⑵他在一眾的國會聽證會上,最
叻是帶議員遊花園,遊到議員
都唔知自己想問乜;
⑶傳他在美儲局內的會議意見相
當一致,因為他慣以六呎過外
高度,坐在你辦公室桌上,跟
你 哦哦,到你的意見被他的意
見統一為止,不會像今時般,
有個別儲局官員發表反集體決
定的意見,使市場波動;
⑷他穿的西裝是最平的,常不筆
挺;
⑸他抽的雪茄是最廉價的,今時
已戒了。
以上五點總納上來是兩點:⑴無
慾則剛,故我行我素;⑵美儲局
是技術官僚機構,辦事有其原
則,一般迎風擺柳政客,不得
隨意置喙,外行管內行。
央行現今處十字街頭
伏爾克反對外行管內行之餘,
雖然他是美儲局事務內行人,
他亦很少置喙,因不在其位,
不謀其政,但他對今時美儲局
又不是沒有意見,怎辦?只好
講歷史,2013年5月29日紐約經
濟學會頒了個傑出領袖獎予伏
爾克,他按例要發表個講話,
這個講話題是「Central
Banking at a Crossroad」十
字街頭上的央行,文謂:
今時美儲局所處的境況與他於
1949年入行時的境況相若,同
樣都是短息近零,而長息2.5厘
間,不少今人認為這個低息環
境不可長存,但在1949年時就
持續了15年之久。
這個低息是由於1930年的大蕭
條而來,及至二次大戰後的重
建,當年美儲局受財政部和總
統壓力,就算有雙位數字通脹
,仍要保持低息。當時的美儲
局局長Marriner Eccles,於
1948年直言:美儲局的政策是
高通脹的主推手,「Under the
circumstances that now
exist, the Federal Reserve
System is the greatest
potential agent of
inflation that man could
contrive」。美儲局竟然自責
!
美儲局於1949年發出反對在高
通脹環境而仍撑低息的吼號後
,卒於1951年脫離美總統的控
制,而開始緩慢加息,短息開
始升,但長息反見下降,隨後
的15年物價穩定、經濟增長強
勁、就業持續高企,在加息後
帶來的經濟收縮為期極短,亦
極之溫和。
1951年這個美麗的退市,今時
可否重演?
明天續。
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46.
Peter Paker |
2014-09-18 16:48 |
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伏爾克借古論今
撰文:石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管
欄名:經濟與投資
近幾年筆者都有幸被邀往歐元之父蒙代爾家中開個會,交流下當前的金融經濟情勢及探討下未來發展。除筆者外,與會者都是國際知名經濟學家或金融界人士。前美儲局長伏爾克則為常客,今年他走不甩要談儲局退市。
當你滿心歡喜以為下文將有料爆時,我可以肯定告訴你,伏爾克不是個名利場中輩,自他於1987年卸任美儲局長一職後,他相對於另位離任局長格蘭斯班,就較少地指指點點美儲局的政策,故伏爾克是不會談當前的退市者。
美50年代也曾經歷退市
如果你不再看下文,你又將會錯過了伏爾克講原來在1950年代,美儲局也有過退市,這段歷史彌足珍貴,因為太陽之下可以無新事。此即今時市場所謂的退市後的不明朗情況,原來是有史可鑑,不用矇查查去估。
伏爾克任美儲局長時有五件事最為人稱道:
⑴傳卡特總統為求連任,請他出任美儲局長去處理當時的高通脹時,卡特謂,可否不談加息,伏爾克欣然應之可以。他轉而只談貨幣供應,銀紙供應少了,利息自然升,他任內見過3月國庫券21厘息,30年國債15厘息;
⑵他在一眾的國會聽證會上,最叻是帶議員遊花園,遊到議員都唔知自己想問乜;
⑶傳他在美儲局內的會議意見相當一致,因為他慣以六呎過外高度,坐在你辦公室桌上,跟你 哦哦,到你的意見被他的意見統一為止,不會像今時般,有個別儲局官員發表反集體決定的意見,使市場波動;
⑷他穿的西裝是最平的,常不筆挺;
⑸他抽的雪茄是最廉價的,今時已戒了。
以上五點總納上來是兩點:⑴無慾則剛,故我行我素;⑵美儲局是技術官僚機構,辦事有其原則,一般迎風擺柳政客,不得隨意置喙,外行管內行。
央行現今處十字街頭
伏爾克反對外行管內行之餘,雖然他是美儲局事務內行人,他亦很少置喙,因不在其位,不謀其政,但他對今時美儲局又不是沒有意見,怎辦?只好講歷史,2013年5月29日紐約經濟學會頒了個傑出領袖獎予伏爾克,他按例要發表個講話,這個講話題是「Central Banking at a Crossroad」十字街頭上的央行,文謂:
今時美儲局所處的境況與他於1949年入行時的境況相若,同樣都是短息近零,而長息2.5厘間,不少今人認為這個低息環境不可長存,但在1949年時就持續了15年之久。
這個低息是由於1930年的大蕭條而來,及至二次大戰後的重建,當年美儲局受財政部和總統壓力,就算有雙位數字通脹,仍要保持低息。當時的美儲局局長Marriner Eccles,於1948年直言:美儲局的政策是高通脹的主推手,「Under the circumstances that now exist, the Federal Reserve System is the greatest potential agent of inflation that man could contrive」。美儲局竟然自責!
美儲局於1949年發出反對在高通脹環境而仍撑低息的吼號後,卒於1951年脫離美總統的控制,而開始緩慢加息,短息開始升,但長息反見下降,隨後的15年物價穩定、經濟增長強勁、就業持續高企,在加息後帶來的經濟收縮為期極短,亦極之溫和。
1951年這個美麗的退市,今時可否重演?
明天續。
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47.
大寶二寶 |
2014-09-18 17:04 |
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吾好意思, 淡友先鋒漏左陽痿濃, 佢即刻出來抗議。
共遠之, 哈哈!
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難退、難退、真難退 撰文:石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管 欄名:經濟與投資
美儲局主席伯南克於上周國會聽證會上提出了退市三部曲,初步看是路綫明確,亦明言在今年底至2014年中會開始退出以至全退出,但伯南克這個退市路綫圖有很多個「IF」,如果。「IF」我中了1億元六合彩,就給你5,000萬,請問閣下是否發達了?
你會發達,但要我真中了1億元六合彩。我一日無中,則閣下只好生活費自理,美國退市亦然,結果?美國遲早變成底特律,負債累累破產去。
伯南克的退市三部曲為:
(1)經濟轉好,勞工市場轉好,通脹回上2%,美儲局開始減少買債;
(2)失業率降至6.5%,通脹到2.5%,開始考慮加息;
(3)甚麼都好了,會將今時的低利率正常化(即是十年債息可以上4%,伯南克無講這個水平,是筆者按2007年前,美國金融海嘯前的正常十年債息所估而來,今時十年債息為2.5%左右)。
路綫圖的「IF」
伯南克在展示路綫圖的「IF」、「如果」上,十分看重就業市場,他明確講到,不是失業率一降到6.5%就要扳雞行動,而是要這個就業市場真正健康成長才可。換言之,可以出現失業率低至6%,如美儲局認為美就業市場仍不夠健康的話,伯南克(或繼任的美儲局主席)仍不會採行動去減買債更遑論加息,這些論點,筆者在前周一的文章中已論到,因為今時的美儲局,已不再是個純管理銀根的機構,而是不能不順從白宮要求以刺激經濟(就業)為己任,經濟(就業)一日無起色,問你點加息。
上周一文就引述過前聯儲局主席伏爾克所憶,在1930年代美國大蕭條至1949年二次大戰時,白宮、財政部與美儲局有協議,就算通脹達雙位數字,美儲局仍保持超低息,短息近零,長息約2.5厘,為期15年之久,直至1951年美儲局不聽話為止。
1951年美儲局開始為高通脹而加息,市場十分受落,因為有雙位通脹而只得單位息,於經濟理論不合,雖然有個衰退,但為期短,過後就有個相對的繁榮穩定期,今次如果亦在2015(不少市場人士認為會開始加息之年)又或在更後的年頭才加息後,美國經濟會否重走回1950年代起的繁榮之路?恐怕有困難。
上周剛公布要申請破產保護的底特律市,就是於1950、1960年代發迹,它是當時的全世界汽車城,製造出不少美國經典車,剃刀邊緣,與V8引擎都是,但為何今時要申請破產保護?
與1950年代相比,今時底特律人口由當時185萬減至今70萬,原因是製造業職位由當時296,000個減至今27,000個,每兩個勞動者,就要養1個退休者,稅入不足,福利支出沉重便使到今時負債185億美元,其中有90億美元是欠長俸、社會福利等的。這個收支拮据現象不單出現於底特律,亦出現於不少美國城市、州政府,以至美國政府,這主要是因為過去數十年美國人先使未來錢所致。要美國打拼去脫貧,各位認為成功機會率為何?在做決定前又給大家看幾張圖,是取自彭博的。
失業率低不一定等於健康
美國近日就業人數增加,主要是靠臨時工帶動(見圖一),這點筆者在上周一文已談過,不贅,然而,有工好過無工,可惜美國的就業職位大減,此即有人想打工都無工打,這就是伯南克講,不能光看6.5%失業率,還要看達到這個6.5%的失業率的基礎是否實在健康才成,如果因就業職位少致多了人退出勞動力市場,而使失業率跌,不為美儲局視為真正就業好轉的話,則美儲局又怎退市呢?
通脹為次要考慮
就業市場要好,先要經濟好,但大家看美儲局的美國增長預期,就知未來季度的經濟增長還是麻麻地,又怎能帶來高就業增長呢?
至於通脹率,筆者一直認為這是美儲局的次要考慮,因為無工打即無糧出,無得食,自然無得買,通脹於我何干?1930至1951年期間,美通脹高企但息仍低,就是因為經濟不景所致。
誠如人所共知,美國果真退市,代表美國經濟行得,走得,咁就大家都得(有美國這個市場)。如果美國退市難,代表美國經濟難,咁就大家都難。如果美國折墮到如底特律,咁就——無眼睇。總之一句,小心荷包,不要亂炒。
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49.
蜕变中嘅懒人 |
2014-09-18 17:29 |
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TO 47樓 大寶二寶兄 兄台又真係太不敬,連淡過師姑尿嘅火盤、BBQ、空中飛人淡淡猛將陽痿膿都忘記,真係唔怪得人就算6點半都要發火蒲頭,下次唔好啦。
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50.
Peter Paker |
2014-09-18 17:40 |
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楊生,加息,加得幾多?
不識這個不識息撰文:石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管欄名:經濟與投資今時係投資者都擔心美儲局加息,但幾時加?美儲局於去年4月至7月間,就言明減少其買債的步伐,亦列明在甚麼樣的條件下會加息:即通脹率逾2.5%;失業率跌低於6.5%。但到去年11月就第一次搬龍門,謂失業率低於6.5%也不一定要加息。有估要到明年7月中,亦有估到明年底,但失業率、時間、通脹率,果真決定美儲局加息的時間表?筆者認為並不。向來美儲局的任務有兩個:⑴要穩定物價,即通脹不要狂升;⑵要維持經濟增長。筆者在周一文已指出要維持經濟增長,定要靠個人產出支持,這牽涉到人均資本財投入;人均消費,均要回到2008年前水平,使到美國這個以消費為主導的經濟體,經濟重拾足夠的升勢;升幅才可。消費者肯消費 經濟才會旺然要達到這個2008年,雷曼爆煲前的人均消費;人均資本財投入及個人產出水平,其中一個很重要的現象或因素,是美國消費者肯再花錢,而這並不是由甚麼的消費者信心所可以主導的。昨日買了中秋六合彩金多寶的人,都可能在開獎前,蠻有信心,一夜致富。但信心是不可以達成願望的,不然人人都中獎了。消費者肯花錢,定有多種因素,其中一個很重要的因素是:千金散盡還復來。如果錢花了,便沒錢了,這個消費者會怎樣?囤錢;而不是囤貨。怎去知道消費者想囤錢還是囤貨,看貨幣流轉率(money velocity)這可以用擊鼓傳花這個遊戲來解釋。央行印了100元出來,如果消費者肯花錢,則這100元可以很快地用來買車;車廠收到錢又拿去建生產綫,建生產綫要請工人,建築工人出了糧可以去旅遊,旅遊點的工人/老闆收到錢後可能去建度假邨……如此下去,經濟便火了。但如果在這個環節內,如消費者不肯去買車;車廠不肯去投資建生產綫,便沒有了建築工人的出糧,也沒有了旅遊,也沒有了之後的度假邨。在火的經濟裏,那100元轉手N次。但在消費者不肯消費的經濟裏,那100元可能在第一個消費者裏就囤下來,只拿其中的數十元去買糧食。那時,貨幣流轉率便慢了,一慢會出現甚麼後果?2014年,美國聖路易斯美儲局銀行的副總裁助理及經濟師Yi Wen和其研究助理Maria A Arias,有個研究,叫「What Does Money Velocity Tells Us about Low Inflation in the U.S.?」(貨幣流轉率告訴我們美國的低通脹是甚麼)。貨幣流轉率低 通脹難升他用到的理論是1930年代有個經濟學家叫Fisher所訂出來的,MV=PQ;如果你懂經濟,你會知這是甚麼,不用我解釋,如果你不懂經濟,看上文的那100元的N次轉手或不轉手故事,已知大概,不用再解釋,大家只需要知道人家的一張圖便是(見圖)。附圖是聖路易斯美儲局計算出來的GDP增長率與貨幣供應的對比率,一句講晒,如果今時的貨幣流轉率是跟2008年的相若,即到17.2%時,美國今時的通脹率會逾30%。但由於今時的貨幣流轉率只有4.4%時,則美國的通脹率便只得2%,脹不起來。不少人擔心,美儲局印了這麼多銀紙,會帶來通脹,這個擔心是真亦是假。如果貨幣流速續減,美國不單無通脹,尚可能有通縮。如看此圖的近月趨勢向下,這就是美儲局所擔心的。加息?怎加?筆者認為只有當這個貨幣流轉率回升,則美儲局才會考慮加息的可能,而不是失業率、通脹率、工資、非農職位等等。是也不是?只有歷史能證明。
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51.
大寶二寶 |
2014-09-18 18:36 |
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回49 懶兄
知道, 下次吾會㗎喇。 今次開心得滯所以漏左佢。 因咩咁開心? 因為仲有咁多大淡友未轉呔,證明楼市有排都未爆煲也。
共勉之, 哈哈!
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52.
Oscar Lam |
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2014-09-18 19:30 |
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44 樓PP兄
你誤會了。實不相瞞,楊先生不是不想買,而是實在沒有能力買啊!
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53.
前景秀麗 |
2014-09-18 20:41 |
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香港前景秀麗: 《鐵路發展策略2014》今日公布,規劃本港鐵路網絡至2031年發展,建議新增七個鐵路項目,預計2018至2026年陸續落成。按2013年價格計算,初步成本估算為1,100億元。 運輸及房屋局局長張炳良在記者會介紹鐵路發展策略,新項目包括北環線及古洞站、屯門南延線、東九龍線、東涌西延線、南港島線(西段)和北港島線。他指,本港有空間承受新項目,也有機制協調基建人手。 該七個項目完成後,鐵路網總長由2021年的270公里增至2031年逾300公里,車站數目會由99個增至114個,覆蓋約七成半人口居住地區和八成半就業地點,直接經濟效益預計每年30至40億元。 至於諮詢期建議興建的屯門至荃灣沿海鐵路、小西灣線和港深西部快速軌道則未被採納,由於景觀、財務和效益等因素,現階段不會推行。 張炳良指出,新發展藍圖回應運輸需求,致力符合經濟效益、配合新發展區和其他需要。
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54.
引刀一快 |
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2014-09-18 22:09 |
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To 32樓 懶人兄 35樓打工仔兄 40樓 Oscar兄
引刀其實真係瞄過屯門,同港島某居屋屋苑,不過呢排引刀要操作有難度。 首先,大陸樓市真係有價冇市,想出貨要大咳,大咳唔緊要,因爲點咳都賺到笑,最主要係引刀有個好獨特嘅老婆,明賺都唔捨得賣,一時同意一時又唔製,咁就失咗買賣時機。 香港細價樓近排勢頭咁好,大家睇好係好正常嘅事,不過你地有冇諗過香港部份地産商喺大陸嘅項目,會磧錢兼磧貨,我已經聽到一位姓林一位姓趙,有呢方面問題,姓林果位喺廣州嘅明星盤,齋擺冇銷情,姓趙果位有杭州盤,咁唔駛我多講。 我相信,如果佢地要周轉,又如果佢地有港盤,應該俾多D優惠挂?
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55.
打工仔 Andy |
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2014-09-18 22:44 |
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引刀兄 絶對明白的, 其實置業係大事, 真係要有家人一齊同心至得, 有時候是無得勉強的 , 最緊要係一家人開開心心就夠了! 內房變現的確不及港樓方便, 要佢急你唔急先得!
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56.
打工仔 Andy |
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2014-09-18 22:57 |
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引刀兄 長遠計, 內房前景一定秀麗, 你都清楚! 我果d都會長揸, 當買了長期債券! 日後有需要先賣, 一d都唔急! 遅d只會賺得更多!
今日只係好友夾淡友倉姐! 大家開心下, 不要太認真! 哈哈哈! 不過, 好歡迎今日開始轉了好倉!
共勉之! 加油! 明天一定好!
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57.
蜕变中嘅懒人 |
2014-09-18 23:02 |
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TO 54樓引刀一快兄 懶人對投資內地樓有2樣介心,1. 租金回報低。2. 二手樓難揾買家,偏好新樓。攻守皆難,長期自住就有得諗。 香港新樓開始有削優、輕微提價勢頭,新盤去貨速度理想,暫未見減價盤。
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58.
打工仔 Andy |
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2014-09-18 23:22 |
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To 懶人兄 內房收租只是養住間屋等爆升的, 如果上會供要5%利息, 所以租金夠比利息已好好, 要買就買一線城市, 仲要在市中心, 近地鐵, 買全新或半新樓, 買高層, 南北通, 不買正西! 不要買什麼, X居樂, 碧X園, 等等以港人為目標客戶的不要買!
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59.
打工仔 Andy |
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2014-09-18 23:30 |
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懶人兄 補充, 上面說不要買的發展商不是不好, 而是升得慢! 買家不難找, 不過要有相熟中介先得, 因為太多假野! 最好有地頭蟲指引!
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60.
大寶二寶 |
2014-09-18 23:41 |
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回54 刀兄
比條橋你。 你同老婆講話賣左樓D錢擺哂係佢度或者係屯門買層樓剩係寫佢一人名就包佢即刻應承。
共勉之, 哈哈!
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