财仔不易为

本港自去年中起因反修例引发的连串示威活动影响，零售市道急剧下滑，商户陆续决定关闭部分店铺节省成本。在港拥有86间分店的周大福（01929），计划在今年4月开始的下一个财政年度关闭不多於15间店铺，主要位於铜锣湾、旺角及尖沙咀等旅游区，占本港营运规模约17%。

另外，券商富瑞引述莎莎（00178）管理层表示，尽管去年12月销售跌幅已收窄，公司仍会维持未来18个月关闭约25间店铺的目标，结束的分店同样多位於旅游区，占整体店铺数目约23%，但当中仅19间分店能於2021年3月前关闭，莎莎忧虑以此进度，公司在2020/21财政年度仍难达到收支平衡，将考虑采取其他节流措施。

周大福发言人指出，集团不时检视港澳地区各店铺的盈利能力，透过整合低效益的零售点提升营运，同时积极与业主协商调减租金，预期於2021财政年度（今年4月至明年3月底）港澳将有40间店铺租约期满，计划在该财政年度完结前关闭不多於15间分店，主要位於铜锣湾、旺角及尖沙咀一带。

野村调高盈测9% 目标9.2元

持续逾7个月的反修例示威抗议活动，严重打击零售市场，周大福去年11月时已表明，未来6至12个月本港经营环境会持续艰难。富瑞报告引述周大福管理层称，集团於2019/20财政年度租约到期的店铺不多，但有不少商场业主愿意减租，街铺业主更减租20%至50%，现时周大福约有60%店铺属於街铺，预期全年租金成本会减少10%。

野村报告亦指出，周大福本港业务的租金下调及关店，将有助於提升盈利能力，而内地业务比重正不断增加，因此把周大福2020至2022财政年度盈利预测调高8%至9%，目标价为9.2元，相当於预测市盈率17倍。

莎莎闩铺进度恐不足扭亏

另一方面，富瑞引述莎莎管理层表示，将维持未来18个月关闭约25间店铺，占整体店铺约23%；按现时进度，集团於今年3月前关闭7间店铺，9月前关5间，至明年3月前再关7间，余下的6间则需於再下一个财政年度、即2021/22年度方能结束营业。

莎莎管理层认为，按目前的关店时间表估算，继本年度料录得亏损后，2020/21年度要达收支平衡仍有困难，将考虑其他节省成本措施，包括削减租金及员工开支。莎莎有约42%的租金支出来自商场分店，有关店铺获减租幅度有限，但街铺租金减幅则达50%至60%。所以话财仔好似大陆引刀傻嗨咁样不识时务者，搵一个成手负资产的唉呀老官接货，梗系冇运行啦！

富瑞认为，莎莎在旅游区店铺太密集，举例在尖沙咀共有20间店铺，即使关闭区内部分店铺，邻近店铺应能够吸纳原有的生意。

该行估计，由於外围环境疲弱，内地访客减少，加上网购及海外市场持续亏损，莎莎势将连续两年录得亏损，2019/20财政年度及2020/21财政年度分别蚀1.24亿元及2300万元，到2021/22财政年度才转亏为盈，给予莎莎目标价为1.89元，评级「持有」。