过去一周，美股继续在高位徘徊，
标普期货7月23日曾见3284点，未能上破，
然后不只一次跌破3200点，但3200点有强大支持，
戏剧性的，是刚刚过去的周四，标普期货早段下跌不少，
但都奇迹地在美股时段大幅抽升倒升收市。周五更神奇的，
是几大科网巨头在周四收市后公布亮丽业绩，
原本以为指数会一拥而上攻破3300点，
谁知於美股开市时竟然反高潮由3260点跌至3212点，
跌幅达1.5%，不过在收市前两小时，
指数又突然抽高至3269点收市由地位抽升1.8%。
这样的走势，实在令人无所适从。
近期标普指数强势，全赖纳指的贡献，
好像上周五道指升幅不足纳指的三分之一，
我有朋友买入了升幅非常夸张的微软（MSFT）
和Spotify（SPOT），我即时恭喜他，
他却对何时变现非常困扰，好像SPOT的股价，
他於上市不久后於130美元买入，曾经升到198美元，
没有沽出，三月股灾时曾跌倒110美元水平，可谓见财化水，
但他高招地在低位110美元加码，
到股价回升至150美元的时候，他把一部份股票沽出获利，
余货就是零成本，目前已经升到250元水平，可是，
对於这批货什么时候要沽出获利，他还是非常犹豫，沽了之后，
又买什么投资呢？这样不离场炒下去，总有输钱的一天，什么叫赢，
什么叫输，我们竟讨论哲学问题起来。
王弼的看法是，对於个人投资者，
如果投资股票只关心每年的回报多少，
而从来不计划怎样用掉那笔钱，这是非常没意义的。如果你的投资，
是希望经过某些年日，那些钱是用来做买楼首期、供子女读书、
甚至是买部靓车，这都是很实在的投资理由。反之，
假若你的投资只在乎每年某个百分比的回报，一路过关不割禾青，
那只不过是游戏数字而已，恐怕最后白炒得个玩字。
所以王弼久不久，就会利用股票赚了的盈利做买楼首期或买车，
目的不为赚钱，而是想改善生活而已，
我认为好好把利润花到自己喜爱的事情上，
比起每日用眼看著股票升了多少更有意义，
所以西方有教投资的专家提倡「4%理论」，
就是每年都把投资组合的4%拿出来作日常支出，
透过良好的投资策略，年年如是，这些钱，很多时一辈子也用不完。
另外一个较为实在的赚钱方法，是借入低息贷款，买入高息的资产，
以Carry Trade的手法慢慢清掉债务，最后若成功把债务还清，
我们就是用很低的成本，获得优良的资产。当然，选择这类资产时，
特别在零息的环境，又要高息又要稳阵实在不多，汇丰（5）
都没有息派，又有谁可信？其实，香港传统蓝筹如新鸿基（16）
长和（1）和长实（1113）的股息率，分别处於约5厘、
6厘和5厘，目前香港水浸，私人银行贷款只须1.2厘左右，
利差交易利润可观。当然，最大风险是该两只股份会否大跌，
因为利差交易最怕斩仓，但观乎上述大股东有增持记录，
只要他们继续增持，似乎小股东利差交易的风险会大大降低。然而，
香港有一项所谓「自由增购权」对大股东的限制，
每年不能增持超过2%的限额。这个限额，由2001年的5%，
降低到目前的2%。其实，在这零息的环境，
要找到稳阵利差交易实在不易，如果自由增购权可以回复到5%，
大股东若可更加落力托市，小股东的做利差交易的风险就会降低，
稳定股价，特别在经济低迷时刻，对大小股东都有利，
如果有关当局放行，又是一个投资机会呢！
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