大摩料明年底樓價零升幅

摩根士丹利發表研究報告，指出中原城市領先指數（CCL）6月錄得按年升幅24%，見頂後升勢收窄，9月漲幅降至17%，預料往後樓價指數升勢將繼續減慢，並於明年底降至零升幅，期間地產股表現將會受壓。然而，持有較多本港農地及內地土地儲備的發展商較能抗衡有關影響，例如新鴻基地產（00016）、新世界發展（00017）及長實（01113）。

指6月已見頂趨放緩

大摩指出，由於加息預期未有出現，本港樓價今年內已升10%；香港銀行同業拆息（HIBOR）維持較倫敦銀行同業拆息（LIBOR）低80個點子。發展商為買家提供按揭貸款，加上本地薪酬增長4%至5%，支持市民置業負擔能力。同時，上半年香港GDP增長4%勝預期、失業率繼續低企、股市上揚，恒指按年上漲27%，財富效應令樓價維持高企。

然而，大摩認為，樓價升幅趨勢開始放緩，中原城市領先指數與恒生地產分類指數（HSP）有強烈相互關係，該行估計今年下半年及明年中原城市領先指數，在最樂觀的假設下亦只會分別升5%及10%，恒生地產分類指數則維持平穩；在最悲觀情況下，即今年第四季樓價指數持平、明年下跌5%，則2018年底恒生地產分類指數將較現水平下挫逾一成。此外，要留意HIBOR正逐漸與LIBOR拉近，內地政府作出資本管制將令本港地價降溫，住宅均價有下調壓力。

大摩看好持有較多農地的發展商，相信此等股份的股價尚未反映有關因素，例如新地及新世界。