煙草股後市看派息政策

　　上周，煙草股回吐較顯著，計及較早前的除淨，例如Philip Morris（PM），由高位回吐了約7%，部份有跟王弼買入的朋友即時陷入恐慌，問我要不要即時沽貨走人。首先，我們要清楚是什麼原因觸發沽盤。上周美國FDA公佈了一項消息，指出過去9年，有35個青少年懷疑因吸食電子煙出現癲癇，煙草股應聲大幅回吐。上述35個例子，FDA還未能證實癲癇必然跟電子煙有關，因為青少年因打遊戲機而出現癲癇的數字，就遠遠高於35宗，所以，FDA目前只是立案調查。應付FDA的調查，乃是煙草商的家常便飯。

　　另外，對電子煙有一點認識的人，都知道電子煙分直接吸食尼古丁煙油和加熱式（而非直接燃燒煙草）兩種，FDA立案調查的，只是跟煙油電子煙有關，即針對Altria（MO）早前入了股的Juul。所以，如果說對股價有打擊的，也應該只限於MO，因為PM和英美煙草（BAT）是沒有出售煙油類電子煙的，但目前所有煙草股一同回落，我認為只是早前煙草股累積巨大升幅借消息獲利回吐。事實上，翻查技術分析圖表，這半年裡，很多蟹貨是在85至90元買入，跌到去年12月的64.67元，在兩周前PM升到92元卻企不穩的情況下，這些蟹貨奪門而出不足為奇。不過，我除了一向有利用期權炒煙草股的短期波幅外，長線我比較留意未來兩周的業績公佈，只要煙草股能多年持續加派息的傳統，盈利又沒有大幅走樣，再目前長債息持續下跌的情況下，煙草股高於5厘的派息仍是有足夠的吸引力。還有，Juul雖然被調查，只反映它的產品太受歡迎，還有煙草商已經染指極具潛力的大麻行業，都令煙草股有重新成為增長股契機。

　　宏觀環境方面，英國脫歐鬧劇繼續，市場普遍預期英國最後會留歐，以致英鎊兌美元能企穩1.3樓上，並對歐羅持續呈強。不過，一位準確預測2016年英國全民公投脫歐和特朗普上台的朋友跟我說過，對大部份人來說，英國已成二流國家，影響力大不如前，但有趣的是，她往往帶領著美國走，例如戴卓爾夫人的冒起，就走在列根總統之前；英國的脫歐，也走在侵叔猛烈抨擊歐盟之前。目前，英國似脫歐不成，若果屬實，意味英美自2016年企圖重整世界新秩序失敗，舊秩序就有可能延續下去。不過，連文翠珊都不敢抹煞，英國在4月12日仍有硬脫歐的風險，雖然機會很低，若不幸發生，投資者便須留意連帶風險，因為論全球經濟最脆弱的地區，正正是經濟規模在美國伯仲之間的歐盟。