「慢熊」出沒注意

　　上周，王弼出埠，沒有緊貼財經新聞，但亦從WhatsApp群組得知美國制裁中興（763）的消息，中興董事長坦言，制裁使公司休克，最後以「有決心渡過難關」來打圓場。近年，我不斷收到短訊，說中國科技如何震驚世界，彎道超車，美國大落後，但從中興「被休克」的事件來看，誰才是真正科技大國，答案顯然易見。美國在奧巴馬治下八年，一直沉睡，特朗普上台一出手，不發一顆子彈，俄鋁中興相繼休克，北韓金正恩亦賣盡口乖，到現在，居然還有港人以傻佬、「只是一個生意佬」來形容特朗普，這些人究竟什麼時候才醒？

　　我重申，市場嚴重錯判特朗普，是我對目前股市悲觀的原因。而錯判的人，不只是金融界人士，而是從政、商、金融、學界，由上至下一面倒嚴重錯判，要從如此嚴重的錯判糾正過來，必須花許多代價和時間，所以股市需花很長的時間調整。現在的股市，可能並不是許多人期待的慢牛，而是一隻「慢熊」。

　　錯判由最高層開始，由來已久，可能由中國加入世貿（WTO）時已經開始。當時，因為中國人均收入很低，所以被美國為首的西方視為發展中國家，發展中國家可獲很多優惠，例如世銀的低息貸款，全球貿易框架下西方給予的技術轉移，這些措施，都有助中國發展。西方給予發展中國家的優惠，正如本港的福利制度，如綜援和公屋，原意是發放給窮人，從人道立場出發，希望他們能夠累積資本，早日自力更新，脫離救濟。當然，不少綜援和公屋戶濫用制度，明明發了達，仍扮窮霸佔公屋，例如曾有報道稱有上市公司主席的母親，仍在佔用公屋。本來，除非濫用公屋的人（或親屬）成為名人，若他們執意扮窮，政府要揭發並收回公屋，也有一定難度。但如有公屋戶非但不扮窮，一身愛馬仕Chanel招搖過市，還到處張揚說自己有錢，快要彎道超車超越李嘉誠，你說政府怎不嚴查這個人，並收回其公屋！可見，香港許多的公屋富戶扮窮韜光養晦是有其大智慧，但有些發展中國家的官員，就是連這些都不懂！

　　本欄亦早說過，特朗普斷非要收窄中美貿易逆差，這不過是藉口，最終目的，當然是維護美國霸權，而從手段來看，他至少要收回中國在WTO的發展中國家優惠（至於人民幣定價的石油期貨合約，亦是他的目標）。這些優惠被取消，影響可以很巨大，例如單是沒有了技術轉移一項，許多東西要自行研發，並非說說便能做到成績，否則遭多年制裁的北韓、古巴和伊朗，豈不是一早成為科技大國？許多人不知的是，前蘇聯科技超卓，也是靠打進德國柏林從希特拉手上搶過來而已！自行研發，並非想像中容易。

　　如果中國作為發展中國家的優惠慢慢被消失，會對經濟增長造成巨大壓力。中國多年來對全球GDP有很大貢獻，經濟減速亦意味打擊全球經濟，這可能是特朗普稱「沒說過一點痛也沒有」的原因。貿易戰的痛不會這樣快便完結，大家要綁好安全帶。