港匯於上周四曾一度跌穿7.84，看來有機會下試弱方兌換保證7.85大關。誠然，在港美息差逐漸擴大的情況下，港匯轉弱絕對是合情合理。但在聯匯制度下，除非美息突然急升，否則，港匯將會在今個月聯儲局議息會議後便會回升，原因有兩個：(1) 港匯轉弱反映市場預期聯儲局會在三月加息，一旦落實加息，便會出現 “sell on rumours buy on facts” 的結果，港匯會從低位反彈； （2） 當港匯跌穿官價7.8，發鈔銀行是有誘因進行「現金套戥」（cash arbitrage)；假設港匯跌至7.84，發鈔銀行可以用官價7.8沽港元給政府並取回美元，然後再在外匯市場沽出美元買入港元，一買一賣，發鈔銀行便賺了0.04港元。然而，大家可能認為0.04元是一個完全不吸引的盈利，但發鈔銀行每年均發鈔數以百億元，而且可以年年發鈔，正所謂少數怕長計，發鈔其實是幾好搵的。

　　筆者認為美國聯儲局不會加快加息步伐，原因是工資壓力仍然頗溫和。根據美國勞工部在上週五公布的勞工市場數據來看，二月的平均時薪按年增長只有2.6%，低於預期的2.8% ，反映由工資帶動通脹上升的情況仍然未發生於美國身上，因此，聯儲局在加息方面是會克制的。

　　最後，香港的貨幣基礎已升至1.72萬億元，較去年同期的1.65萬億元，增加700億元，顯示水浸的情況較以前更嚴重。除非金管局能夠盡快趕走流入的資金或美國突然加快加息，否則，本地銀行是很難在短期內加息。因此，筆者仍然維持原先的預測，今年本地銀行最多只會加一次息。