美國經濟正在穩定復甦，因此美息正常化亦已開始了一段時間。根據將離任的聯儲局主席耶倫訂下的加息軌道，今年美國聯儲局預計加息3次，每次0.25厘，即是聯邦基金利率(Fed Funds Rate)將會上調至2.25厘，較現時的1.5厘高出0.75厘。

　　根據2004至2005年美國連環加息的經驗，當聯儲局上調聯邦基金利率至2.75厘時，匯豐銀行即展開加息步伐，並以較聯儲局更快的加息速度上調港息，最終在港息急升的情況下，當時的急升樓價也被即時冷卻，二手住宅價格更進入一個長達超過兩年時間的横行期。在聯匯制度下，港息不能大幅偏離美息，因此，當美息持續上升，港息必須跟隨。假若今年美國加息至2.25厘，大型銀行會否上調港元最優惠利率(P)仍是未知之數，因為最終的決定因素是同業市場的資金水平。如果資金仍然充裕，港元同業拆息(Hibor)是不會大幅走高，而大型銀行也不需要加息。然而，當聯邦基金利率與Hibor的差距不斷擴大，「套息」便會隨之而來，銀行同業結餘便會急速下降，Hibor也隨之急升，屆時大型銀行便要加P甚至追加。

　　美息持續上揚肯定會令港息上升，即使今年聯邦基金利率再多加三次，而港息被逼跟隨，但大型銀行是不可能如坊間所預測的將P上調2至3厘，因為當Hibor要追及聯邦基金利率的水平，在聯匯制度下，Hibor(例如1個月的Hibor) 便會升至大約2.25厘水平，在這情況下，大型銀行亦只會增加P大約1-1.25厘，即是由現時的5厘上調至約6至6.25厘水平。

　　筆者不太擔心美國加息會為現時已置業的市民帶來重大的財政壓力，因為這班人已通過銀行的壓力測試(假設按息已增加3厘)，所以加2至3厘也不會令他們負擔不起按揭支出。此外，金管局持續收緊按揭亦令只有財政能力較強的人才可以上車；從最新公佈的《綜合住户統計調查按季統計報告》，私人住宅的(從事經濟活動)家庭收入中位數在2017年3第季已升至43,000元, 較一般家庭收入中位數26,400高出很多。

　　美國持續加息的真正殺傷力是為環球經濟帶來衝擊。大家可以想像，一旦美國通脹升溫，聯儲局必定會加快加息步伐，這肯定會為環球金融市場造成巨大震盪，但最壞的是環球經濟可能急速惡化，屆時本地樓市必被拖累，樓價顯著調整便不能避免了。