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弼尖言論
點解侵叔爭取減息半厘?
 
王弼
專業投資者
香港奧國經濟學院院長
易方資本首席經濟師
2019年4月1日

  兩周前的星期四,環球股市因德國PMI大插加上孳息曲線倒掛大瀉,但上周卻因中美貿易談判出現所謂新進展,收復不少失地。目前,貿易談判已成為中美雙方托市的最佳工具。王弼很早已經說,貿易談判只會不斷談下去而不會解決,雙方各自徵收的關稅也不會撤銷,因為兩國已進入爭霸階段,這樣的深層次矛盾,屬持久戰。有趣的是,股票市場已習慣目前的關稅水平,只要不增加關稅,股市不會因此大跌,但繼續談下去,官員突然放風說進展理想,股市必定上衝幾百點,萬試萬靈,逆向思維,這不失為成本極低的托市工具。我認為,中美雙方可能已達共識,各取所需,繼續自製貿易談判的利好消息托市。

  環球宏觀數據持續不振,美國第四季GDP就由2.6%向下修訂到2.2%,股市能持續自去年12月反彈,主要是人民銀行印鈔和美聯儲突然u turn為最大動力,尤其是人行寬鬆,對全世界經濟增長越來越重要。上周本欄問了一個問題,以往人行放水,第一個受惠的國家就是澳洲,澳元即時大升,然後工業出口大國德國,也會受惠。但人行已經放水多月,內房股早已受惠,奇怪的是,澳元完全沒反應,德國經濟竟然加速收縮,人行今次放水,為何外圍感收不到?

  我估計,人行以往放水,大陸同胞總把握機會把錢拿到海外,令外匯大量流失。經過幾次教訓,人行在堵截走資方面越來越成熟,放出來的人民幣大部份留在國內,好處是有效提振國內資產價格,這亦解釋了A股持續呈強的原因。然而,因為外圍未能受惠,以致出口訂單需求疲弱,對出口工業不利。因此,中短線來看,內需和內房股有一定支持。

  另外,因應付美國貿易代表的要求,要大量從美國進口,數目由最初的1.2萬億美元,早前侵叔得寸進尺,要求加碼兩倍甚至三倍,如此天文數字,就算最後打個三折,北京急需美元,解釋到為何要嚴格執行外匯管制。還有一點,如果北京須大量從美國進口,意味從其他地方進口的貨品將會減少,最受影響的,可能是經濟規模跟美國相約的歐盟。因此,我預計歐洲會雪上加霜,加上英國越來越有硬脫歐的風險,依賴歐洲銀行貸款的土耳其又爆發新一輪貨幣危機,歐洲股市不宜樂觀。

  最後,白宮經濟顧問庫德洛上周五接受訪問,說聯儲局應即時減息50基點,記者緊張提問,是否經濟有什麼隱患,非落如此重藥不可?庫德洛當然即時否認,不過如果經濟沒問題,又為何要求大幅度減息?上一次聯儲局落重藥減息半厘,已經是2007年9月,當時孳息曲線也是倒掛,美股不到一個月便見頂,一年後,美國發生金融海嘯。當然,現在侵叔只是爭取減半厘息,還未發生,進取的投資者,也許等到減息時才沽貨吧!

 
 
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1. bssteven 2019-04-01 20:19:10
若如王兄所言,長和是否立於不利之境地?
2. 聰明錢 2019-04-01 23:26:18
絕對係,長和於這五六年間不斷賣樓套現,投資於歐洲英國等地,損失甚巨,如英國脫鈎後更加泥足深陷,又一證明,現今科技世界,除非真的在科技上有突破,才可憑科技雄霸市場,否則越聰明越大鑊。